证券之星光伏行业周报:中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，本周国内硅料市场延续涨势，其中N型硅料涨幅超过P型硅料。中原证券最新观点指出，预计随着产业链上游价格逐步企稳，光伏下游价格将趋于稳定，从而带动下游装机需求。宏观方面，国家发改委等六部门文件指出，加强传统能源与新能源综合开发利用推动煤电、气电、风光电互补。企业方面，协鑫集成定增58亿加码电池片储能，爱旭股份定增60亿加码N型电池。
本周多家企业开始检修多晶硅价格小幅上涨
中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，本周国内N型料价格区间在7.5-8.3万元/吨，成交均价为7.88万元/吨，周环比涨幅为3.68%；单晶致密料价格区间在6.5-7.5万元/吨，成交均价为6.82万元/吨，周环比涨幅为1.19%。
本周硅料市场延续涨势，其中N型硅料涨幅超过P型硅料。本周有新订单的企业数量为5家，大部分企业开始签订8月订单，个别企业仍在执行前期订单。价格上涨主要有以下几个原因：其一是大厂议价空间拉大，硅料整体库存向下转移，前期积压部分基本消化殆尽，剩余部分已在合理区间内。其二是供应端阶段性收紧，近期个别企业计划外检修，此外，大运会期间保供成都用电，两家头部企业产出受到一定程度影响。其三，目前电池和硅片企业基本维持满负荷生产，终端需求有明显转好趋势。综合以上因素，供需关系转好推动短期内价格延续涨势。
截止本周，国内硅料生产企业合计15家，其中三家企业正常设备维护检修，此外两家企业降负荷运行，对产量有一定影响。据统计，6月份国内多晶硅进口量为5093吨，环比增加33.2%。1-6月份累计进口量为35164吨，同比减少15.6%。6月份从德国进口量为2478吨，占国内总进口量的49%，进口量仍位列第一位，进口量环比增加4.4%。6月份从马来西亚进口量为2369吨，占比为47%，位居第二，环比增加103.7%。
机构观点
中原证券最新观点指出，政策鼓励民间资本参与清洁能源投资，央企开发商招标需求旺盛。国家发改委发布的《关于进一步抓好抓实促进民间投资工作努力调动民间投资积极性的通知》指出，明确一批鼓励民间资本参与的重点细分行业。其中，清洁能源属于市场空间大、发展潜力强、符合国家重大战略和产业政策要求、有利于推动高质量发展的细分行业，国家发改委鼓励民间资本积极参与。而北极星太阳能光伏网的统计，2023年上半年华电集团、华能集团等光伏开发主力军启动77.8GW光伏EPC招标项目。其中，地面电站总规模41GW，分布式光伏项目29.1GW，光伏基地项目7.7GW。央企大量招标凸显我国光伏市场旺盛的需求。
2023H1全球光伏市场供需两旺，6月光伏产品出口增速有所放缓。2023年上半年国内光伏装机需求高增，1-6月光伏新增装机量78.42GW，同比增长153.95%；6月新增装机17.21GW，同比增长140.03%。2023年1-6月，我国太阳能电池累计出口金额1805.78亿元，同比增长17.9%。2023年6月，我国太阳能电池出口金额287.42亿元，同比下滑4.5%。而供给端，得益于下游旺盛的市场需求和产能释放，2023年上半年，我国硅料、硅片、电池和光伏组件产量增速均超过60%。
7月硅料价格略有反弹，光伏产业链价格后续有望企稳。根据PVInfolink的统计，截至2023年7月19日，多晶硅致密料平均价格66元/kg，较上月底上涨3.13%。硅料环节前期积压的现货库存，近期去库效果明显，有效改善硅料供应端压力。而硅片、电池和光伏组件价格有所下行，其中，光伏组件价格本月跌幅较大。预计随着产业链上游价格逐步企稳，光伏下游价格将趋于稳定，从而带动下游装机需求。
投资建议：维持行业“强于大市”投资评级。光伏板块经历杀估值，截至2023年7月25日，光伏产业指数PE(TTM)15.62倍，处于3.85%的历史分位。光伏行业估值水平处于历史低位。目前市场对新能源板块风险偏好较低，市场对行业产能过剩担忧与需求旺盛预期并存。建议投资者关注TOPCon电池、一体化组件厂、储能逆变器、光伏玻璃领域头部公司。
风险提示：国际贸易政策变化风险；全球装机需求不及预期风险；阶段性供需错配，产能过剩，盈利能力下滑风险。
宏观事件
1、国家发改委等六部门：加强传统能源与新能源综合开发利用推动煤电、气电、风光电互补
7月27日，国家发展改革委等部门发布关于推动现代煤化工产业健康发展的通知。
文件提出，加强传统能源与新能源综合开发利用，推动煤电、气电、风光电互补。新建项目应优先依托园区集中供热供汽设施，原则上不再新增自备燃煤机组。加快绿色低碳技术装备推广应用，引导现有现代煤化工企业实施节能、降碳、节水、减污改造升级，加强全过程精细化管理，提高资源能源利用效率，强化能效、水效、污染物排放标准引领和约束作用，稳步提升现代煤化工绿色低碳发展水平。
2、国家发改委：鼓励民间资本参与清洁能源等有利于推动高质量发展的细分行业
7月24日，国家发改委发布的《关于进一步抓好抓实促进民间投资工作努力调动民间投资积极性的通知》指出，明确一批鼓励民间资本参与的重点细分行业。国家发改委将在交通、水利、清洁能源、新型基础设施、先进制造业、现代设施农业等领域中，选择一批市场空间大、发展潜力强、符合国家重大战略和产业政策要求、有利于推动高质量发展的细分行业，鼓励民间资本积极参与；组织梳理相关细分行业的发展规划、产业政策、投资管理要求、财政金融支持政策等，向社会公开发布，帮助民营企业更好进行投资决策。
3、国家发改委等七部门：提升农村用能电气化水平和可再生能源比重
7月21日，由国家发改委等7部门发布的《关于促进电子产品消费的若干措施》指出，有序推进农村地区清洁取暖，提升农村用能电气化水平和可再生能源比重。因地制宜支持环保灶具、空气源热泵、燃气壁挂炉、太阳能热水器、家用储能设备等绿色节能家电推广使用。
4、北京：聚焦光伏发电、新能源汽车等产业完善经费保障机制
北京市财政局新闻发言人在就2022年决算情况和2023年上半年预算执行情况答记者问上表示，全市各级财政部门聚焦经济社会发展重点环节和关键领域，打出积极财政政策的几套“组合拳”，促进经济回升向好。
一是减税降费组合拳。继续巩固和拓展减税降费成效，落实落细一系列税费优惠政策，保持政策连续性和稳定性，助力市场主体减轻资金压力、纾困发展。
二是消费、投资“双轮”驱动组合拳。一方面落实各项促消费政策，支持新能源汽车置换、消费券发放、网络消费市场扩容提质、开展消费季活动等，增强消费对经济发展的基础性作用。另一方面用好新增债务限额1117亿元,支持自贸区等148个项目，更好发挥政府债券拉动投资积极作用。
三是财政产业政策协调组合拳。聚焦国际科创中心建设、“两区”建设，以及集成电路、医药健康、光伏发电、新能源汽车等科技产业，完善经费保障机制，用好中关村高含金量税收政策，优化政府投资基金“募、投、管、退”管理方式，形成强劲活跃的经济增长引擎。
行业新闻
1、贵州：大力发展风电、光伏等新能源力争2025年非化石能源消费占比达21.6%
7月24日，贵州省发改委印发《贵州省新型城镇化实施方案(2023—2025年)》的通知，通知提出，推进实施省碳达峰实施方案，有序引导非化石能源消费和以电代煤、以气代煤，大力发展风电、光伏等新能源，鼓励各城市结合实际利用清洁能源、可再生能源供暖，提升城市绿色能源比例。
促进工业、建筑、交通等领域绿色低碳转型，2023和2025年，非化石能源消费占比力争分别达18%、21.6%，城市新增及更新新能源公交车占比分别不低于80%、85%；到2025年城镇新建建筑全面执行绿色建筑标准。
2、甘肃酒泉：着力建设特大型新能源基地“十四五”期间新增新能源电力装机力争突破30GW
7月25日，酒泉市人民政府办公室发布关于印发《酒泉市贯彻落实〈甘肃省发展和改革委员会酒泉市人民政府关于支持酒泉市建设全省区域中心城市并率先发展框架协议〉的实施方案》的通知。
通知指出：要支持壮大支柱产业，建设区域产业发展中心。着力建设特大型新能源基地。依托巴丹吉林沙漠、库木塔格沙漠建设以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风光电基地，确保“十四五”期间新增新能源电力装机2000万千瓦，力争突破3000万千瓦。加快推进酒泉至中东部地区第二条、第三条特高压直流输电工程，配套建设4×100万千瓦调峰火电项目。支持酒泉加快推进抽水蓄能电站和内用调峰煤电项目，有效提升系统调峰能力。
3、浙江杭州：重点发展太阳能光伏封装胶膜和电池膜等光电膜！
7月28日，浙江杭州市人民政府办公厅关于印发加快推进新材料产业高质量发展若干措施的通知。
通知指出，本措施重点支持功能膜材料、高性能金属材料、先进半导体材料、生物材料、微纳材料等新材料。在功能膜材料领域，重点发展光学显示膜、柔性电路板基膜、线路板用感光膜、太阳能光伏封装胶膜和电池膜等光电膜，液体分离膜、气体分离膜及特种分离膜等分离膜，柔性显示用薄膜、薄型光学膜、防雾抗病毒医疗防护用薄膜等多功能聚酯薄膜等。
4、云南普洱市：到2025年新建光伏2.9GW、风电800MW
近日，普洱市发展改革委发布关于印发《普洱市能源“十四五”规划(公开征求意见稿)》(以下简称《规划》)的通知。《规划》提出，到2025年，新建装机370万千瓦(其中：光伏290万千瓦，风电80万千瓦)，全市累计装机达1300万千瓦。
《规划》指出绿色能源发展目标——积极争取省级统筹规划，审慎适度开发风电、光伏发电、地热能发电，开展太阳能多元利用，新建垃圾焚烧发电项目。围绕现有水电基地，加快普洱市“风光水储”一体化基地建设，通过存量水电+新建光伏+新建风电+地热能发电，构建多能互补的清洁能源基地。
公司动态
1、协鑫集成定增58亿元用于20GW(二期10GW)高效电池片、10GWh智慧储能系统项目
7月22日，协鑫集成发布公告称，公司本次向特定对象发行募集资金总额预计为不超过579,900.00万元(含本数)，扣除发行费用后的募集资金净额将全部用于以下项目：
(一)芜湖协鑫20GW(二期10GW)高效电池片项目
项目总投资388500万元，拟通过新建生产厂房及配套建筑设施，购置安装TOPCon电池的生产设备、相应辅助配套设施设备等，项目建设完成后，公司将具备新增年产10GWTOPCon太阳能高效电池的生产能力。
通过本次募投项目的实施，将加速推进公司TOPCon电池产业化落地，着力完善公司在N型高效光伏电池产业领域的布局，项目建成投产后，将有效填补公司合肥组件基地产能扩张带来的光伏电池环节的产能敞口，形成上下游产业协同，进一步降低产业链综合成本，提升公司光伏产业链整体盈利能力。
(二)晟颢新能源发展(徐州)有限公司年产10GWh智慧储能系统项目
项目总投资120121万元，项目建设地点位于徐州经济技术开发区贾汪区金港路与荆山路之间，拟通过新建生产厂房及配套建筑设施，购置安装生产设备、相应辅助配套设施设备等，项目建成后，公司将具备10GWh/年的智慧储能系统的生产能力，通过对圆柱电芯、方壳电芯与软包电芯在内的主流电芯进行成组加工、测试检验与系统集成，终端产品覆盖KWh等级户用、100KWh等级工商业应用、MWh等级场站应用，以及后备电源与应急供电储能应用等需求。
2、爱旭股份拟定增60亿元加码N型ABC高效太阳能电池项目
7月28日，爱旭股份发布公告称，本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过600,000万元(含本数)，公司拟在浙江义乌建设新一代N型ABC高效太阳能电池项目，项目计划总投资851,589.88万元。本项目建成后生产的新一代N型高效太阳能电池，采用市场认可的下一代先进电池技术，与目前光伏市场的传统主流产品PERC电池相比，具有转换效率高、光致衰减低、温度系数低、弱光响应高、易于薄片化等优势，能够有效突破PERC电池存在的转换效率极限，最终实现降低度电成本的目的。
本项目计划建设期为18个月，计划总投资额为851,589.88万元，拟使用募集资金450,000万元，项目剩余部分所需资金将由公司自筹资金补足。
3、亿晶光电：终止定增13亿高效太阳能组件建设项目
2023年7月21日，亿晶光电发布收到上交所《关于终止对亿晶光电科技股份有限公司向特定对象发行股票审核的决定》的公告。
公司于2023年7月11日召开了第七届董事会第二十七次会议，审议通过《关于终止2022年度向特定对象发行股票事项并撤回申请文件的议案》，同意公司终止2022年度向特定对象发行A股股票事项，并向上海证券交易所申请撤回相关申请文件。
据公告显示，亿晶光电于2023年2月发布本次定增预案，拟募资13.02亿元，用于常州年产5GW高效太阳能组件建设项目及补充流动资金。3月3日获上交所受理，3月20日收到上交所出审核问询函，5月18日，上交所对申请问询函进行回复。
4、超100MW！大唐拟投建5个光伏发电项目
7月28日，大唐集团发布公告称，公司召开董事会，审议通过了关于公司投资建设大唐华银新化石漠化区光伏发电项目二期(曹家项目)、(吉庆项目)、大唐华银金竹山火力发电分公司厂区分布式光伏发电项目、大唐华银长沙县住友橡胶分布式光伏发电项目、大唐湘潭发电有限责任公司厂区分布式光伏发电项目的议案。
大唐华银新化石漠化区光伏发电项目二期(曹家项目)由公司控股子公司大唐华银新化光伏发电有限公司投资建设开发,拟装机容量为50MW，项目预计总投资23583万元。
大唐华银新化石漠化区光伏发电项目二期(吉庆项目)由公司控股子公司大唐华银新化光伏发电有限公司投资建设开发，拟装机容量为50MW，项目预计总投资26821万元。
大唐华银金竹山火力发电分公司厂区分布式光伏发电项目由公司投资建设开发,拟装机容量为3.07MW，项目预计总投资1722万元。
大唐华银长沙县住友橡胶分布式光伏发电项目由公司全资子公司大唐华银湖南低碳能源有限公司投资建设开发,拟装机容量为2.46MW，项目预计总投资1734.31万元。
大唐湘潭发电有限责任公司厂区分布式光伏发电项目由公司全资子公司大唐湘潭发电有限责任公司投资建设开发,拟装机容量为2.45MW，项目预计总投资1,396万元。
5、浙江新能：2023年半年光伏发电14.76亿千瓦时
7月28日，浙江新能发布公告称，公司主营业务涉及水电、风电及光伏发电业务，根据公司初步统计，现将2023年半年度发电量完成情况披露如下：
二级市场
关键指标
行业估值
毛利净利
ROE与ROA
个股涨幅
产业链价格
硅料价格
本期市场热点是硅料环节现货供应问题、尤其是高品质的致密料和复投料的供应情况持续趋紧，前期硅料供应端堆积的现货库存水平仍然在加速下降过程中，导致当前已经签订的订单交付进度不及预期，包括前期锁定价格和数量的部分订单也存在履约情况各异的市场现况。
价格方面，致密块料主流价格仍然有微幅抬升趋势，本期市场主流价格范围在每公斤63-68元区间，而且个别大厂的新订单价格报价区间有继续抬升和扩大，已经签订的个别订单可能发生价格调整。
考虑到三季度组件端排产和生产需求方面的正向增长趋势，以及下游电池环节的价格追高迹象，硅料环节在结合自身供应缓增的阶段性特点下，预计价格存在阶段性弱反弹，但是下游接受能力有限。
硅片价格
本周硅片价格平稳，尽管受到硅料涨价与自身库存消纳得宜，部分厂家有酝酿抬价的企图，然观察实际成交价格仍相对持稳，P型硅片中M10,G12尺寸纷纷落在每片2.8元与每片3.75元人民币左右。当前M10尺寸在单瓦售价上维持性价比的优势。N型硅片部分，本周主流成交价格维持上周落在每片2.9元人民币左右。
近期由于包含内蒙古包头地区、四川乐山地区纷纷传出限电影响，甚至成都大运会等也都有相关限制电力的动作，同时，随着厂家在转换N型上生产需要中断，也间接影响厂家实际产出。当前由于各家产出的放量时间错位，库存水位维持良好，也引导厂家向上报价。
预期8月待电力供应逐渐修复后，产出爬坡增量明显，若厂家仍维持当前的稼动水平，将有机会出现库存的积累，然而届时仍需关注下游N型产品的实质放量、组件排产与终端需求的变化而定。
电池片价格
尽管头部电池厂再次调高报价，M10主流尺寸报价来到每瓦0.74-0.75元人民币，本周电池片主流成交价格仍然维稳，M10尺寸主流成交价格在每瓦0.73-0.74元人民币左右；而G12尺寸电池片则维持每瓦0.72元人民币左右。在N型电池片部分，TOPCon(M10)电池片维持上周，成交价格普遍落在每瓦0.79-0.8元人民币左右。观察N型电池片与P型价格价差维持每瓦6-7分钱人民币左右。而HJT(G12)电池片价格依然落在每瓦0.9元人民币左右。
当前M10PERC电池片价格走势与组件价格趋势呈现明显分化，由于电池片处在相对低的买点，组件厂在下半年出货竞争下，采购电池片相对积极。然而，观察组件签单价格仍在走低，对于采购成本提升的接受程度薄弱，预期后续电池厂仍将持续承受来自组件厂的价格压力。
组件价格
本周跌价幅度相对前期收窄，一线厂家新签订单价格PERC单玻组件约落在每瓦1.28-1.35元人民币，多数价格持稳为主。二三线报价持续下探，本周约落在1.24-1.28元的水平，部分已开始有低于1.25元的价格。此外分销现货执行价格也出现较激进的价位，已有厂家能给到1.2初头的出厂价格。高价部分，仍有前期订单在执行，价格基本落在1.4左右的区间。
目前看组件涨价仍未成功，受制终端需求拉动影响，当前需求并无明显提升。展望8月，部分分销价格仍持续酝酿1-2分人民币的涨幅，然而后续是否落定目前仍旧需要端看需求启动的情况，厂家竞争订单、远期价格仍有让价，涨价成功落地机率有限。8月新单报价预期已来到1.2-1.28元人民币左右的水平，部分签单甚至有低于1.2元的价位。
当前组件价格已无太多毛利空间，成本受到挤压之下，后续价格调整空间将较为受限，三季度需观察需求以及限电影响，尚不排除有短期反弹的可能性。
本周海外组件价格暂时持稳，中国出口执行价格约每瓦0.165-0.185元美金(FOB)，但报价也有下探趋势，8月执行价格恐将来到0.16-0.17美元左右的区间。
欧洲价格近期现货价格约在每瓦0.165-0.175欧元，黑背版约溢价2-2.5欧分，部分厂家持续出清库存，低价部分约0.15-0.16欧元有增多的趋势，在过往较少发生低于亚太地区的价格。而亚太地区价格暂时约0.16-0.18元美金。
区域制造组件价格暂时持稳，美国市场本季度价格维稳，但后续恐因为二三线制造分销价格影响，低价三季度仍有下调趋势。印度本地制造组件价格暂时持稳，而进口部分，受美国进口波动影响，部分输入印度的价格有下降趋势，中国制组件约0.16-0.17元美金、东南亚制组件约0.21-0.25元美金。
N型整体价格暂时持稳，N-HJT组件(G12)近期执行价格约每瓦1.5-1.6元人民币，海外价格约每瓦0.197-0.22元美金。
TOPCon组件(M10)本周价格区间约每瓦1.28-1.5元人民币，海外价格与PERC溢价约1-1.5美分左右，价格约每瓦0.18-0.21元美金。
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